1. 什么是稀土?
稀土元素氧化物是指元素周期表中原子序數(shù)為 57 到 71 的 15 種鑭系元素氧化物，以及與鑭系元素化學(xué)性質(zhì)相似的鈧（Sc） 和釔（Y）共 17 種元素的氧化物。稀土具有優(yōu)秀的磁、光、電性能，用量雖然少，但擁有不可替代性，是改進(jìn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、提高科技含量、促進(jìn)行業(yè)技術(shù)進(jìn)步的重要元素，大多集中在新能源、新材料等戰(zhàn)略性新興領(lǐng)域。所以稀土又有“工業(yè)維生素”、“工業(yè)味精”、“工業(yè)黃金”等美稱，體現(xiàn)其“用量小，作用大”的特征。
上學(xué)時背元素周期表的時候，有沒有發(fā)現(xiàn)下面有兩條長長的附表？其中上面的那一條就是我們的鑭系元素，它們的化學(xué)性質(zhì)相似，單獨組成一個系列。再加上位置在鑭系上方的鈧和釔，就統(tǒng)稱稀土。雖然名叫“稀”土，事實上稀土總量上并不稀有，但是礦藏分布極不平衡，且雜質(zhì)含量高，難開采、難提煉。
2. 稀土資源都在中國？
中國是全球稀土儲量最多的國家。根據(jù)USGS數(shù)據(jù)，全球稀土資源總量為1.2億噸，其中中國4400萬噸，占比達(dá)到37%；越南和巴西探明儲量均為2200萬噸，占比18%；俄羅斯探明儲量1200萬噸，占比10%；印度探明儲量690萬噸，占比約6%。
中國境內(nèi)近70處已探明的稀土礦區(qū)總體呈現(xiàn)“北輕南重”的分布格局，且分布集中度高——南方中重稀土主要分布于江西贛州，北方輕稀土主要分布于內(nèi)蒙古。而位于內(nèi)蒙古包頭的白云鄂博礦稀土儲量位居全球第一，已探明稀土資源量約10000萬噸，平均氧化物含量（REO）3%-5%，稀土總儲量REO為3500萬噸，約占國內(nèi)儲量的83%。
資料來源：中泰證券
而從礦產(chǎn)的存在形式來看，主要有氟碳鈰礦、獨居石（磷鈰鑭礦）、離子礦（風(fēng)化殼淋積型礦）、磷釔礦等。
氟碳鈰礦（鈰、鑭）
獨居石（鈰、鑭）
離子礦（釔、銪等中重稀土）
磷釔礦（釔、鉺、鈰、鑭）
3. 輕稀土、重稀土都有哪些，用在哪里？
根據(jù)稀土元素原子電子層結(jié)構(gòu)和物理化學(xué)性質(zhì)，十七種稀土元素通常分為輕稀土、中稀土和重稀土。
稀土的下游應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，其中主要以磁性材料（稀土永磁）為主，其他應(yīng)用領(lǐng)域為催化材料、拋光材料、發(fā)光材料等，磁性材料終端應(yīng)用主要為新能源汽車、風(fēng)電、節(jié)能家電、消費電子等。
資料來源：中泰證券
從具體的細(xì)分消費領(lǐng)域來看，磁材占比達(dá)42%，是占比最高，發(fā)展最快的應(yīng)用領(lǐng)域。而下游磁材可以分為高性能釹鐵硼及普通磁材。傳統(tǒng)磁材需求增速較為平穩(wěn)，而高性能釹鐵硼磁材下游應(yīng)用領(lǐng)域為新能源汽車、風(fēng)電、變頻家電、節(jié)能電梯、消費電子等領(lǐng)域，近幾年隨著新能源汽車的發(fā)展，新能源汽車電機的磁材需求也成為高端釹鐵硼磁材需求的主要增長點，即對氧化鐠釹需求快速提升。
數(shù)據(jù)來源：百川、WIND
高性能釹鐵硼在電動車中主要應(yīng)用于永磁同步電機，如特斯拉Model3和絕大部分國產(chǎn)電動車應(yīng)用的便是永磁同步電機。鑒于永磁同步電機能量轉(zhuǎn)換效率比較高、且能耗較低，可能未來越來越多電動車型將使用永磁同步電機，高性能釹鐵硼在電動車中的單車用量存在進(jìn)一步提升空間。
在“碳中和”背景下，除了大力發(fā)展新能源汽車，風(fēng)電也成為我國推進(jìn)能源革命，降低碳排放的重要一環(huán)。10月14日，《風(fēng)能北京宣言》發(fā)布，為達(dá)到與碳中和目標(biāo)實現(xiàn)起步銜接的目的,在“十四五”規(guī)劃中,須為風(fēng)電設(shè)定與碳中和國家戰(zhàn)略相適應(yīng)的發(fā)展空間: 保證年均新增裝機5000萬千瓦以上，2025年后，中國風(fēng)電年均新增裝機容量應(yīng)不低于6000萬千瓦，到2030年至少達(dá)到8億千瓦，到2060年至少達(dá)到30億千瓦。
釹鐵硼永磁材料主要用于生產(chǎn)永磁直驅(qū)風(fēng)機，與雙饋異步風(fēng)機相比，永磁直驅(qū)風(fēng)機具有結(jié)構(gòu)簡單、運行與維護成本低、使用壽命長、并網(wǎng)性能好、發(fā)電效率高等優(yōu)點。
4. 本輪稀土上行周期與之前有何不同？
回顧歷史來看，稀土價格主要四輪明顯的上行周期，前三輪更多受到政策主導(dǎo)：
1) 2010年10月-2011年7月，我國對稀土黑色產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)行打擊，實行出口配額制度等，社會囤貨行為催化稀土價格暴漲，氧化鐠釹價格由20萬元/噸→124.9萬元/噸，漲幅達(dá)到518%，氧化鏑價格由139.25→1379.25萬元/噸，漲幅達(dá)到916%。
2) 2017年5月-2017年9月，政策有明顯的變化，進(jìn)行了多次收儲、環(huán)保整頓、稀土打黑專項行動等，對供給端形成約束，稀土價格短期暴漲暴跌，氧化鐠釹價格由29.55萬元/噸→52.50萬元/噸，漲幅達(dá)到78%。
3) 2019年5月-2019年6月，緬甸禁止稀土礦出口，疊加中美關(guān)系緊張，氧化鐠釹價格由26.45萬元/噸→36.75萬元/噸，漲幅為39%。
但是本輪行情與此前不同的是，需求端成為本次價格上行的主要推動力。在“碳中和”國家戰(zhàn)略的推動下，隨著全球新能源和國內(nèi)碳減排需求爆發(fā)，新能源車、風(fēng)電等領(lǐng)域有望帶動稀土永磁材料需求快速增長，同時家電、消費電子等隨著消費升級的需求有望成為磁材進(jìn)一步的增長點。疊加工信部發(fā)布《稀土管理條例（征求意見稿）》，對稀土供給端的管控前所未有的嚴(yán)格，供給剛性可能進(jìn)一步推動稀土進(jìn)入中長期景氣周期。
稀土是有色金屬四大板塊（稀土、新能源金屬、工業(yè)金屬、貴金屬）中的重要一員，投資稀土板塊可以通過相關(guān)指數(shù)和指數(shù)基金進(jìn)行，與鋰鈷等新能源金屬產(chǎn)生共振，把握碳中和行情。指數(shù)投資的方式降低了包括選股在內(nèi)的投資門檻，分散了投資個股的風(fēng)險，使得投資者能夠更高效的投資整個板塊的機會
作者：有色金屬ETF
鏈接：https://xueqiu.com/6490050689/177996157
來源：雪球
著作權(quán)歸作者所有。商業(yè)轉(zhuǎn)載請聯(lián)系作者獲得授權(quán)，非商業(yè)轉(zhuǎn)載請注明出處。
風(fēng)險提示：本文所提到的觀點僅代表個人的意見，所涉及標(biāo)的不作推薦，據(jù)此買賣，風(fēng)險自負(fù)。